北京11月28日电，中国银行研究院28日发布《中国经济金融展望报告》，预计2025年我国GDP增长5%左右。消费在政策支持下有望实现渐进式恢复，制造业和基建投资双轮驱动，对经济增长的贡献将提高。报告预计，2025年内外部政策变化将是影响中国经济走势的最大变量。从内部看，一揽子稳经济政策的实施以及未来增量政策进一步加力的空间，将成为拉动内需回升、推进风险化解、促进信心恢复的重要力量。

11月28日，人民币兑美元中间价较上日调升88点至7.1894。美联储12月降息预期强化！美国续请失业金数意外升至3年来最高感恩节前一周美国初次申请失业救济金的数量大幅降至七个月以来的低点，这表明企业并未像一些经济学家预测的那样大量裁员，显示出美国劳动力市场韧性十足，以及劳动力市场支撑下的消费支出有望持续强劲，美国经济仍然呈现出稳步增长。然而，续请失业金数意外升至3年来最高，显示出许多失业后的美国工人可能正在经

随着“黑色星期五”购物节和圣诞节消费旺季的临近，各大跨境电商平台上的海量订单正源源不断地涌向中国各产业带的工厂流水线，众多外贸企业也迎来出货高峰。跨境电商是国际贸易的有生力量，也是中国外贸增长的新动能。商务部近日印发的《关于促进外贸稳定增长的若干政策措施》提出，“促进跨境电商发展”“持续推进海外智慧物流平台建设”。

快递公司DHL20日发布的《DHL全球连通性追踪简报》显示，全球化正保持在历史最高水平，凸显了国际流动在充满不确定性的当下依然保持韧性。“简报数据显示各国和企业仍有巨大机会在全球范围内拓展市场。”DHL快递首席执行官蒋明燊表示。“虽然全球化格局复杂且不断变化，但国际交往的基本驱动力和益处依然存在。全球贸易促进了国际交流，为个人和企业的发展提供了机会，从而推动经济的蓬勃发展。

11月27日，人民币(7.2572, 0.0069, 0.10%)兑美元中间价报7.1982，下调72点。美联储公布11月会议纪要 预测12月将再次降息当地时间11月26日，美联储公布联邦公开市场委员会（FOMC）11月6日至7日的会议纪要。根据会议纪要中的预测，美联储12月可能将再次降息25个基点。会议纪要显示，美联储在11月的会议上决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点，使其基准基金利率达到4.5%至4.75%的区间，并表示，进一步调整货币政策立场

近期，联合国贸易和发展会议（UNCTAD）发布了《2024年海运交通回顾》。数据显示，全球海运贸易2023年结束了下滑趋势，实现增长2.4%，达到123亿吨。2024年预计将再增长2%，并在2029年前将以年均2.4%的速度增长。历年回首2024年，苏伊士运河、巴拿马运河和红海等重要航道日益受到气候变化、地缘政治冲突等因素的干扰，成为全球海运贸易的关键词，对全球供应链造成不小的冲击。面对复杂的区域环境和不确定性，航运公司不得不应对由此

核心观点：在2025年对华加征关税政策正式落地之前，美元兑人民币汇率或延续“上有顶、下有底”的底线管理思路，预计USDCNY总体上保持在7.10-7.35的波动区间内震荡，然而当美国打响新一轮贸易摩擦信号弹之后，美元兑人民币汇率或将渐进突破这一区间，且波动率也将较2024年扩大，预计外部风险助推人民币汇率突破底线， USDCNY波动上限或触及7.40-7.50区间。

目前尚未观察到传闻中关税效应提前引发的拉货热潮，美西线的运价继续下跌8.61%，这一趋势也拖累了上海出口运价指数（SCFI），导致其在22日再次下跌4.08%至2,160.08点。

11月25日，人民币(7.2458, -0.0020, -0.03%)兑美元中间价报7.1918，上调24点。美联储公布11月货币政策会议纪要周三（27日），美联储公布11月货币政策会议纪要。尽管本月美联储并不对利率进行调整，但其会议纪要中对于通胀数据、政策立场、经济前景等内容的描述颇受重视。本周美联储官员一系列偏“鹰”发言，使得备受关注的美联储12月降息前景蒙上阴影。

上周美国经济数据整体偏强，带动美指刷新22年11月以来的新高。其中11月全球制造业、服务业PMI均较前值走高，因此数据端的强势状态也是支撑美指走强的重要因素。与此同时货币政策方面美联储官员措辞显示“通胀进展陷入停滞，更倾向于谨慎推进降息”显然此番言论带动了市场对美联储降息预期的明显回落，同样给予美元带来支撑。